ዴል ቴክኖሎጅስ (NYSE: DELL) ተራ የቴክኖሎጂ አክሲዮን አይደለም፣ ለዚህም ማሳያው አክሲዮኑ አሁንም ከቅድመ ወረርሽኙ ደረጃ በጥሩ ሁኔታ እየተገበያየ ነው።ዴል ከቴክኖሎጂ አጋሮቹ ጋር በተመሳሳይ ፍጥነት እያደገ ላይሆን ይችላል፣ ነገር ግን ኩባንያው ጠንካራ የ GAAP ገቢዎችን እያገኘ እና ርካሽ አክሲዮኖቹን እየገዛ ነው።ቀርፋፋ ዕድገት ምናልባት ኢንቨስተሮች ወደፊት ለመጓዝ ተስፋ ሊያደርጉት የሚችሉት የተሻለው ውጤት ነው፣ ነገር ግን ጉልህ የሆነ ብዙ መስፋፋትን ለማስረዳት በቂ ሊሆን ይችላል፣ ባለ ሁለት አሃዝ ተመላሾች ከገበያ የተሻለ ገቢ ለማግኘት በቂ ሊሆኑ ይችላሉ።ኩባንያው ሰኞ ህዳር 21 ላይ የገቢውን ሪፖርት ሲያወጣ የአክሲዮኑ ዝቅተኛ ግምት ከጋዜጣዊ መግለጫው በፊት ጥሩ ግዢ ያደርገዋል።
ዴል በዚህ አመት መጀመሪያ ከተመዘገበው ከፍተኛ ደረጃ በ30% በታች ነው፣ነገር ግን አሁንም ከወረርሽኙ በፊት 80% በላይ ነው።
አብዛኛው የዚህ ጠንካራ አፈፃፀም የዕዳ ጫናን በመቀነስ ረገድ በተደረገው ከፍተኛ መሻሻል ነው።ለመጨረሻ ጊዜ የዲኤልኤልን አክሲዮን የተመለከትኩት በጁላይ ወር ላይ ባለው ዝቅተኛ የዋጋ-ገቢ-ገቢ ጥምርታ ምክንያት ለግዢ ስመክረው ነበር።ክምችቱ በ 11% ቀንሷል, ይህም የእሴቱን ሀሳብ የበለጠ ማራኪ ያደርገዋል.
በቅርብ ሩብ አመት የዴል አጠቃላይ ገቢ በ9 በመቶ አድጓል እና የGAAP ያልሆኑ የስራ ማስኬጃ ገቢዎች ደግሞ 4 በመቶ አድጓል።ይሁን እንጂ አጠቃላይ እድገት ሙሉውን ታሪክ አይናገርም.የደንበኞች መፍትሔዎች ቡድን (ፒሲ ዲቪዥን) ጠንካራ የ 9% የገቢ ዕድገትን አስቀምጧል, ነገር ግን በኮንፈረንስ ላይ, Dell በግንቦት ወር ካለፈው አስተያየት ጀምሮ የማክሮ አካባቢው በከፍተኛ ሁኔታ መበላሸቱን ገልጿል, ነገር ግን ደካማ ፍላጎትን ማካካስ መቻላቸውን ገልጿል- ከፍተኛ አማካይ የዋጋ ሽያጭ እና የአቅርቦት ሰንሰለት ማሻሻያዎችን በእቃ አያያዝ ላይ ተጽዕኖ ያሳድራል።ኩባንያው ከእንደዚህ አይነት ማካካሻዎች ሊጠቀም አይችልም.
ዴል ባለፉት 38 ሩብ ዓመታት ውስጥ በ 34 የፒሲ ገበያ ድርሻ አግኝቷል እና በአሁኑ ጊዜ የቢዝነስ ፒሲ ገበያን ይመራል።
በተለይም በዚህ የንግድ ክፍል ከፍተኛ ትርፍ በመኖሩ የመሠረተ ልማት መፍትሔዎች ቡድን በፍጥነት አደገ።
ከ2019 ጀምሮ የዴል CAGR 6 በመቶ ብቻ ቢሆንም፣ ኩባንያው የተጣራ ዕዳን በ37.4 ቢሊዮን ዶላር መቀነስ ችሏል፣ ይህም አጠቃቀሙን ወደ EBITDA 1.7x እዳ ዝቅ አድርጓል።
ማኔጅመንቱ በካፒታል አመዳደብ የጥሬ ገንዘብ መመለስን ለባለ አክሲዮኖች ቅድሚያ በመስጠት የሩብ ዓመት የትርፍ ድርሻ በመክፈል አክሲዮኖችን እየገዛ ይገኛል።ኩባንያው በሩብ ዓመቱ የ608 ሚሊዮን ዶላር አክሲዮኖችን ገዝቷል እና እስከ 60% የሚሆነውን የነፃ የገንዘብ ፍሰት (በግምት 100% የተጣራ ገቢ ወደ ነፃ የገንዘብ ፍሰት በተለወጠው) ወደ ባለአክሲዮኖች ለመመለስ አስቧል።
ወደ ፊት ስንመለከት፣ ዴል አጠቃላይ ገቢ ከአመት አመት 8% እንደሚቀንስ ይጠብቃል፣ይህም ቀጣይ ደካማ ፍላጎትን እና በዋጋ መጨመር ይህንን ማካካስ አለመቻሉን ያሳያል።ዴል በአክሲዮን ግዥዎች ተጽእኖ እና ከላይ ከተጠቀሰው ከፍተኛ ህዳግ የ ISG የንግድ ክፍል ባበረከተው አስተዋፅኦ ምክንያት የአንድ ድርሻ ገቢ ከአመት አመት የተረጋጋ እንዲሆን ይጠብቃል።
በርካታ ተስፋ አስቆራጭ የቴክኖሎጂ ገቢ ሪፖርቶችን ስንመለከት፣ ተንታኞች ላለፉት ሩብ ዓመታት የገቢ-በአክሲዮን ግምቶችን ዝቅ ማድረጋቸው ምንም አያስደንቅም፣ ምንም እንኳን የጋራ መግባባት ትንበያዎች አሁንም የGAAP ያልሆኑ የጥቆማ ገቢዎችን ይጠቁማሉ።
አቅም ያላቸው ባለአክሲዮኖች Dell ለቴክኖሎጂ አክሲዮኖች የተለመዱትን ከ20% እስከ 30% የእድገት ደረጃዎችን እንደማያቀርብ መረዳት አለባቸው።ነገር ግን፣ እንደ ተለመደው የቴክኖሎጂ አክሲዮኖች፣ Dell በ GAAP ስር ያገኛል እና በነጠላ አሃዝ የገቢዎች ብዜቶች ይገበያያል።
ማኔጅመንቱ ከ 3 እስከ 4 በመቶ አመታዊ የገቢ ዕድገት ላይ በመመስረት በረዥም ጊዜ ውስጥ የ6% ገቢ በአክሲዮን እድገትን ይጠብቃል።አክሲዮኖቹ በ6.3 ጊዜ ገቢ እየተገበያዩ ነው፣ ነገር ግን የአመራሩ ግብ እስከ 60 በመቶ የሚሆነውን ገቢ ለባለ አክሲዮኖች በዲቪደንድ መመለስ እና የግዢ መልሶ ማካፈል ብቻ ነው።ይህ ማለት ባለሁለት አሃዝ ተመላሽ ለማድረግ የአክሲዮን ባለድርሻ ወደ 9.5% እና ከ3 እስከ 4 በመቶ የሚሆነው የገቢ ዕድገት ትንበያ በቂ መሆን አለበት።ነገር ግን ያ ብዙ ማስፋፊያዎች የሉም ብለን በመገመት ነው፣ እና ኩባንያው እንደዚህ ባለ ኃይለኛ ፍጥነት አክሲዮኖችን መግዛቱን ስለሚቀጥል አክሲዮኑ ከጊዜ በኋላ እንደገና መገምገም አለበት ብዬ እገምታለሁ።በተጨማሪም፣ ለታለመ ዕዳ/EBITDA ሬሾ 1.5x በመቀነስ፣ አስተዳደር ያልተመደበ ገንዘብን ለሌሎች ዓላማዎች ለመጠቀም የበለጠ ተለዋዋጭነት ሊኖረው ይችላል። ማኔጅመንት ለኤም&A ትርፍ ገንዘብን ለመጠቀም የበለጠ ያተኮረ ቢመስልም፣ የበለጠ ኃይለኛ የአክሲዮን ግዥዎች እና M&A አክሲዮኑ እንደገና ከፍ ካለ በኋላ ብቻ እንዲከናወን ተስፋ አደርጋለሁ። ማኔጅመንት ለኤም&A ትርፍ ገንዘብን ለመጠቀም የበለጠ ያተኮረ ቢመስልም፣ የበለጠ ኃይለኛ የአክሲዮን ግዥዎች እና M&A አክሲዮኑ እንደገና ከፍ ካለ በኋላ ብቻ እንዲከናወን ተስፋ አደርጋለሁ። ማኔጅመንቱ ከመጠን በላይ የ M&A ጥሬ ገንዘብን በመጠቀም ላይ የበለጠ ያተኮረ ቢመስልም፣ ከአክሲዮኖች ዋጋ በኋላ ብቻ የሚከናወኑ የበለጠ ኃይለኛ የአክሲዮን ግዢዎችን እና M&Aን በጉጉት እጠብቃለሁ። ማኔጅመንት ለኤም&A ትርፍ ገንዘብን በመጠቀም ላይ የበለጠ ያተኮረ ቢመስልም፣ የበለጠ ኃይለኛ ግዥዎች እና M&A አክሲዮኖች ከፍ ካሉ በኋላ ብቻ ነው የምጠብቀው።በዓመት 6 በመቶ የሚሆነውን አክሲዮን የሚገዛ ኩባንያ ከገቢው 6.3 እጥፍ ትርፍ እያገኘ ነው ብሎ ማሰብ የማይመስል ነገር ሆኖ አግኝቼዋለሁ፣ እና አንድ ኩባንያ በዓመት ካላቸው አክሲዮኖች 14 በመቶውን መልሶ ከገዛ ይህ አስተያየት በከፍተኛ ሁኔታ ይጨምራል። .አክሲዮኖች በ10-12x ትርፍ ሲሸጡ ማየት ችያለሁ፣ ይህም ከበርካታ መስፋፋት ብቻ ከ60% በላይ የመገለባበጥ አቅምን ያሳያል።ይህ ማባዣ ከሌሎች እንደ ሲስኮ (CSCO) እና Oracle (ORCL) ካሉ የቴክኖሎጂ ኩባንያዎች ጋር እኩል ያደርገዋል።
ዋናዎቹ አደጋዎች ምንድን ናቸው?በመጀመሪያ ደረጃ እድገቱ ከ 3% እስከ 4% ባለው ክልል ውስጥ ሊወድቅ ይችላል.አዝጋሚ ዕድገት ያላቸው ኩባንያዎች እድገቱ ከጊዜ ወደ ጊዜ እየደበዘዘ እና ወደ አሉታዊነት ይለወጣል ብለው ሲፈሩ ቆይተዋል። ሌላው አደጋ ለ M&A ምኞቶች የገንዘብ ድጋፍ ለማድረግ አስተዳደሩ የሂሳብ መዛግብቱን ቢጠቀም ነው። ሌላው አደጋ ለ M&A ምኞቶች የገንዘብ ድጋፍ ለማድረግ አስተዳደሩ የሂሳብ መዛግብቱን ቢጠቀም ነው። ሌላው አደጋ ማኔጅመንቱ የ M&A ምኞቶችን ለመደገፍ ቀሪ ሒሳቡን ይጠቀማል። ሌላው ስጋት አስተዳደሩ የ M&A ምኞቶችን ለመደገፍ የሒሳብ ሰነዱን ይጠቀም እንደሆነ ነው። የበርካታ ድጋሚ ደረጃ አሰጣጥን መንገድ ዝቅተኛ ጉልበት ላይ እንደተንጠለጠለ እና የበለጠ ኃይለኛ የሆነ የአክሲዮን መልሶ መግዛት ፕሮግራም ነው የምመለከተው ነገር ግን በዕዳ የተሞላ ኤም&A ተነሳሽነት በተቃራኒው አቅጣጫ ይሰራል እና ምናልባትም አክሲዮኑ በቅናሽ ብዜቶች መገበያየት እንዲቀጥል ያደርገዋል። የበርካታ ድጋሚ ደረጃ አሰጣጥን መንገድ ዝቅተኛ ጉልበት ላይ እንደተንጠለጠለ እና የበለጠ ኃይለኛ የሆነ የአክሲዮን መልሶ መግዛት ፕሮግራም ነው የምመለከተው ነገር ግን በዕዳ የተሞላ ኤም&A ተነሳሽነት በተቃራኒው አቅጣጫ ይሰራል እና ምናልባትም አክሲዮኑ በቅናሽ ብዜቶች መገበያየት እንዲቀጥል ያደርገዋል። የበርካታ ደረጃ አሰጣጦች መንገዱን ዝቅተኛ አቅም እና የበለጠ ኃይለኛ የመግዛት ፕሮግራም ላይ ብቻ ነው የምመለከተው ነገር ግን በዕዳ የሚመራ ኤም&A ተነሳሽነት በተቃራኒው አቅጣጫ ይሰራል እና ምናልባትም አክሲዮኑ በቅናሽ ብዜቶች መገበያየትን እንዲቀጥል ያስገድደዋል። እኔ እንደማስበው የብዙ ደረጃ ግምገማዎች መንገዱ በዝቅተኛ አቅም እና የበለጠ ኃይለኛ በሆነ የመመለሻ ፕሮግራም ላይ የተመረኮዘ ነው፣ ነገር ግን በዕዳ ላይ የተመሰረተ ኤም&A ፕሮግራም ተቃራኒውን ውጤት ይኖረዋል እና ምናልባትም የአክሲዮን ግብይት በቅናሽ ብዜት እንዲቆይ ያደርገዋል።በተጨማሪም "የመውሰድ" አደጋ ከዚህ በፊት መፈጠሩን መጥቀስ ተገቢ ነው.በተለይም የአክሲዮን ዋጋ ሊቀንስ እንደሚችልና የዴል ዋና ሥራ አስፈጻሚ አክሲዮኖችን በዝቅተኛ ዋጋ ለመግዛት ሲሞክሩ፣ በውድ ዋጋ የገዙ ባለአክሲዮኖችንም አሳዝኗል።
አሁንም ቢሆን የዲኤልኤል አክሲዮኖች የቴክኖሎጂ ብልሽት ሲያጋጥም መግዛት አለባቸው ብዬ አምናለሁ፣ ምንም እንኳን ከላይ ያሉት አደጋዎች ዝቅተኛ ቢያደርጓቸውም።
የእድገት ክምችት ተበላሽቷል።ስትገዛው ጎዳናው በደም የተሞላ ነው ማንም ሊገዛው አይፈልግም።በ2022 የቴክ ብልሽት ዝርዝር የዝርያ ዕድገት አክሲዮን ተመዝጋቢዎችን አቅርቤአለሁ፣ እና በቴክ ብልሽቱ ጊዜ የት እንደምገዛ የራሴ ዝርዝር እነሆ።
ጁሊያን ሊን ከፍተኛ የፋይናንስ ተንታኝ ነው።ጁሊያን ሊን የወደፊት አሸናፊዎችን ከፍተኛ እምነት የሚያጋልጥ የምርምር አገልግሎት ምርጥ የዝርያ ዕድገት ስቶክን ይሰራል።
ይፋ ማድረግ፡ እኔ/እኛ በዲኤልኤል አክሲዮን በአክሲዮን ባለቤትነት፣ አማራጮች ወይም ሌሎች ተዋጽኦዎች በኩል ትርፋማ ረጅም ቦታ አለን።ይህ ጽሑፍ በእኔ የተፃፈ እና የራሴን አስተያየት ነው የገለጸው።ምንም አይነት ካሳ አላገኘሁም (አልፋን ከመፈለግ በስተቀር)።በዚህ ጽሑፍ ውስጥ ከተዘረዘሩት ኩባንያዎች ጋር ምንም ዓይነት የንግድ ግንኙነት የለኝም.
የልጥፍ ሰዓት፡- ህዳር-18-2022